MARKEDSFØRINGSMATERIALE
Ifølge §§ 10, stk. 3, 16 og 45, stk. 3 og 6 i Bekendtgørelse om ledelse, styring og administration af danske UCITS samt artikel 18, stk. 3 og 57, stk. 1, litra c i Kommissionens delegerede forordning EU 231/2013 (FAIF-forordningen), er Jyske Invest Fund Management A/S (JIFM) forpligtet til at inddrage bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutninger for både UCITS og AIF’er samt at have en passende procedure herfor fx i form af en politik for integration af bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutninger.
Ifølge artikel 3, stk. 1 i forordning EU 2019/2088 (Disclosureforordningen) er Jyske Invest Fund Management A/S forpligtet til at offentliggøre denne procedure for integration af bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutninger.
Endelig er Jyske Invest Fund Management A/S forpligtet til at sikre, at de offentliggjorte oplysninger er tilstrækkeligt gennemsigtige og detaljerede til, at investorer kan se, hvordan Jyske Invest Fund Management A/S inddrager bæredygtighedsrisici i sine investeringsbeslutninger.
Nedenstående forklaringer om bæredygtighedsrisici og deres konsekvenser kan endvidere læses i de administrerede foreningers prospekter/investoroplysninger. Ved bæredygtighedsrisiko forstås en miljømæssig, social eller ledelsesmæssige begivenhed eller omstændighed (ESG-risiko), som, hvis den opstår, kan have en faktisk eller potentiel væsentlig negativ indvirkning på værdien af en investering.
Miljømæssige risici kan opstå som konsekvens af et selskabs forurening så som store olie- eller kemikalieudslip til jord, vand eller luft. Et andet eksempel på miljømæssige risici er klimarisici, som overordnet inddeles i kategorierne transitionsrisici og fysiske risici.
Transitionsrisici kan opstå i omstillingen til en lav-emissionsøkonomi. Disse risici kan komme til udtryk på forskellige måder, f.eks. som konsekvens af ændringer i politiske tiltag som øgede afgifter på emissioner, markante teknologiskift eller ændret forbrugeradfærd, hvor forbrugerne aktivt fravælger klimabelastende produkter.
Fysiske risici kan blandt andet relateres til:
Fysiske risici kan potentielt give anledning til finansielle tab på investeringer, f.eks. gennem tab på selskabers fysiske aktiver, svækket vækst og forringet gældsserviceringsevne i udsatte lande.
Eksempler på øvrige bæredygtighedsrisici kan være sociale risici, som kan opstå som konsekvens af problematiske sociale forhold f.eks. overtrædelse af menneskerettigheder, dårlige arbejdsvilkår, børnearbejde, sundhedsspørgsmål, ulighed og diskrimination. Det kan også være ledelsesrelaterede risici som kan opstå ved problematiske personale og ledelsesmæssige forhold, som f.eks. korruption, interessekonflikter og kritisable skatteforhold.
Afdelingerne er eksponeret mod bæredygtighedsrisici. Derfor er vurdering af bæredygtighedsrisici et integreret element i afdelingernes investeringsbeslutninger. Hvordan bæredygtighedsrisici integreres individuelt i investeringsprocesserne, er beskrevet for hver afdeling. Bæredygtighedsrisici er indlejret blandt de øvrige risikofaktorer og integreret i afdelingernes risikoprofil.
I investeringsanalysen anvendes værktøjer og datagrundlag fra flere eksterne dataleverandører til vurdering af bæredygtighedsrisici.
Konsekvenserne af bæredygtighedsrisici varierer på tværs af selskaber, sektorer, markeder og aktivklasser. Visse selskaber, sektorer og markeder har en højere grad af eksponering mod bæredygtighedsrisici og dermed potentielt en forhøjet risiko for finansielle tab. Energiselskaber er f.eks. kendt som en stor udleder af drivhusgasser og kan blive genstand for et større regulatorisk pres, og derfor kan disse investeringer repræsentere en forhøjet risiko for finansielle tab.
I vurdering af bæredygtighedsrisici anvendes blandt andet fire datapunkter:
Bæredygtighedsfaktorer er miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold. Kvantitative ESG-vurderinger er en bæredygtighedskarakter, som selskaber tildeles af et analyseinstitut. Der er forskellige udbydere af disse data.
Der er valgt et fokus på disse nøgletalsgrupper af følgende årsager. Selskaber med lav ESG-vurdering vurderes som selskaber med høj bæredygtighedsrisiko og/eller dårlig håndtering af bæredygtighedsrisici og er derfor forbundet med højere finansiel risiko. Selskaber med konstaterede kontroverser særligt angående miljø ses forbundet med højere risiko for værditab, og desuden vurderes selskaber med stor CO2-udledning, som eksponeret for højere værditab. Selskabsledelse kan påvirke, hvor modstandsdygtige virksomheder er til at imødegå bæredygtighedsrisici og data for selskabsledelse indgår, som hovedregel, i vurderingen af bæredygtighedsrisicis sandsynlige indvirkning på afkast.
Til imødegåelse af bæredygtighedsrisici og den potentielle indvirkning på investeringsobjekternes værdi foretages endvidere eksklusioner, og der er fastsat kriterier for CO2e-aftrykket. Visse ekskluderede aktiviteter vurderes at kunne bidrage til at øge risiko for finansiel tab. Eksponering mod udvinding af termisk kul og tjæresand ses forbundet med større risiko for Stranded Assets (aktiver, som bliver overflødige og værdiløse) og finansielt tab og er derfor generelt ekskluderet jf. Jyske Invests Politik for ansvarlig og bæredygtig investering. Desuden er selskaber tilknyttet kontroversielle våben frascreenet – jf. Jyske Invests Politik for ansvarlig og bæredygtig investering.
For hver afdeling vurderes de sandsynlige indvirkninger, som bæredygtighedsrisici kan have på afdelingens afkast og hvorledes disse risici er håndteret ud fra de fire datapunkter. Samlet resulterer det for hver afdeling i en vurdering af den sandsynlige indvirkning af bæredygtighedsrisici på afkast af de enkelte underliggende investeringer i skalaen lille, middel og stor. For afdelinger, der investerer i fonde, vurderes den forventede negative påvirkning af afdelingens værdi på afdelingens reference, og hvorledes afdelingens underliggende fonde håndterer fondenes bæredygtighedsrisici.
Konsekvenserne af bæredygtighedsrisici varierer på tværs af selskaber, sektorer, markeder og aktivklasser. Energiselskaber er f.eks. kendt som en stor udleder af drivhusgasser og kan blive genstand for et større regulatorisk pres, og derfor kan disse investeringer repræsentere en forhøjet risiko for finansielle tab.
Vi inddrager bæredygtighedsrisici i vores beslutninger, og forventer og arbejder for, at de selskaber, som vi investerer i, forholder sig til bæredygtighedsrisici herunder også klimarisici og den klimapåvirkning, som selskabet udøver. Vi foretrækker at påvirke selskaber i en mere bæredygtig retning fremfor at ekskludere selskaber. Vi ser derfor aktivt ejerskab, deltagelse i temaorienterede selskabsdialoger og rådgivers deltagelse i Climate Action 100+ som redskaber til at påvirke selskaber med høje bæredygtighedsrisici og dermed som et element i den langsigtede minimering af bæredygtighedsrisici, herunder klimarisici.
Vores rådgiver anvender værktøjer og data fra eksterne dataleverandører samt Jyske Bank til vurdering af selskabers, udstederes og landes bæredygtighedsrisici. Integration af bæredygtighedsrisici sker i investeringsprocesserne hos rådgiver, inden investeringsrådgivning fastlægges. I tilfælde af manglende data fra vores primære dataleverandører indenfor bæredygtighed, benytter rådgiver data fra andre kilder, herunder f.eks. selskabspræsentationer.
JIFM foretager løbende monitorering af investeringsstrategier og investeringsporteføljer. Vores udgangspunkt er den samlede porteføljes bæredygtighedskarakteristika og -risici. Integrationen og håndteringen af bæredygtighedsrisici i investeringsbeslutningerne, varierer på tværs af aktivklasser:
Bæredygtighedsrisici indgår som en integreret del af arbejdsprocessen hos rådgivers obligationsteam, der rådgiver om investeringsbeslutninger. Ved vurdering af bæredygtighedsrisici på danske dækkede obligationer vurderer rådgiver CO2e aftrykket for de enkelte kapitalcentre og udstedere, og der er fokus på at reducere det samlede aftryk fra porteføljerne. JIFM vurderer, at arbejdet med bæredygtighedsrisici og porteføljernes samlede CO2e aftryk og bindende kriterier i prospekter/investoroplysninger sikrer en begrænsning af bæredygtighedsrisici. JIFM følger med jævne mellemrum op på porteføljernes CO2e aftryk. Dertil kommer, at de generelle emittentregler begrænser investeringerne i CO2e tunge udstederes obligationer.
Vurderingen af bæredygtighedsrisici på de fundamentalt forvaltede aktieinvesteringsstrategier, som Jyske Bank rådgiver om, støttes af et scorecard på de enkelte selskaber, der indeholder datapunkter for ESG-score, kontroverser, god ledelsespraksis, negativ påvirkning af bæredygtighedsfaktorer, CO2e-aftryk, transitionsrisici og omstillingsplaner i forhold til klimapåvirkning. Dette scorecard identificerer selskaber med en særlig høj eksponering mod bæredygtighedsrisici, og som dermed potentielt har forhøjet risiko for finansielle tab. Eksistensen af et aktuelt scorecard kontrolleres af JIFM før en investeringsbeslutning.
For systematisk baserede samt passive investeringsstrategier, som både Jyske Bank og andre rådgiver om, indgår hensyn til bæredygtighedsrisici ved fastlæggelse af screeningskriterier baseret på ovennævnte datapunkter. Dette kan føre til at JIFM udelukker specifikke selskaber fra investeringsuniverset, hvilket vurderes at reducere effekten af bæredygtighedsrisici. I kvantitativt baserede og passive aktiestrategier udgør de enkelte selskaber meget mindre andele end i aktivt forvaltede strategier, hvorfor det enkelte selskabs påvirkning af den samlede porteføljes bæredygtighedsrisici er mindre relevant. Derfor stilles ikke krav om scorecard på de enkelte selskaber.
Bæredygtighedsrisici indgår som en integreret del af processen hos rådgivers virksomhedsobligationsteam, der rådgiver om investeringsbeslutninger. Jyske Bank støtter sig i sin rådgivning til et scorecard på de enkelte selskaber, som indeholder datapunkter for ESG-score, kontroverser, god ledelsespraksis, negativ påvirkning af bæredygtighedsfaktorer, CO2e-aftryk, transitionsrisici og omstillingsplaner i forhold til klimapåvirkning. Rådgiver vurderer således som eksempel relevansen af transitionsrisici for udsteder og risiko for deraf følgende reduceret indtjening i virksomheden, der leder til ringere gældsserviceringsevne og potentielt finansielt tab på investeringen. Eksistensen af et aktuelt scorecard kontrolleres af JIFM før en investeringsbeslutning.
Bæredygtighedsrisici indgår som en integreret del af processen hos rådgivers obligationsteam på emerging markets, der rådgiver om investeringsbeslutninger. Jyske Bank foretager en løbende vurdering af bæredygtighedsrisici som en del af investeringsprocessen på obligationer udstedt af emerging markets lande via et scorecard på det enkelte land. Eksempler på datapunkter i dette scorecard er ESG-score, negativ påvirkning af bæredygtighedsfaktorer, CO2e-aftryk, transitionsrisici og omstillingsplaner i forhold til klimapåvirkning. Vi anser dette som en væsentlig og integreret del af investeringsprocessen, da meget ringe ESG-forhold kan lede til finansielle tab på enkeltstående investeringer. Ved fravalg i investeringsuniverset (ud over eksklusioner, der følger af FN og EU sanktioner) dokumenteres fravalget af rådgivers investeringsteam. Fravalg eller undervægt af investeringer relateret til bæredygtighedsrisici og vurdering af potentielle finansielle tab relateret hertil begrundes typisk i hensyn til menneskerettigheder, ringe regeringsledelse samt landets udledning af CO2e. Eksistensen af et aktuelt scorecard kontrolleres af JIFM før en investeringsbeslutning. Statsejede selskaber vurderes i sammenhæng med staten, mens udstedelser fra internationale gældsinstitutioner (supranationals) er fritaget fra kravet om scorecard.
Ved rådgivning om valg af eksterne strategier/fonde gennemføres i samarbejde med rådgiver en grundig due diligence, hvorunder fondens bæredygtighedskarakteristika og integration af bæredygtighedsfaktorer indgår, før JIFM foretager en investeringsbeslutning. Som udgangspunkt vælges fonde fra kapitalforvaltere, der har tilsluttet sig UN Principles for Responsible Investments. Vi anvender i mindre omfang ETF’er og futures som effektive instrumenter i vores arbejde med at sikre kunderne et godt afkast. Det er ikke altid muligt at finde instrumenter, der er ESG specifikke, men det tilstræbes i vores investeringsbeslutninger. JIFM kontrollerer og godkender i forbindelse med valg af nye eksterne strategier/fonde instrumentets bæredygtighedsprofil. Der kan kun investeres i fonde/strategier, som er godkendt jf. ovenstående due diligence.
Ved rådgivning om valg af alternative investeringsfonde gennemføres i samarbejde med rådgiver en grundig due diligence, hvorunder fondens bæredygtighedsprofil og integration af bæredygtighedsfaktorer indgår, før JIFM foretager en investeringsbeslutning. Som udgangspunkt vælges fonde fra kapitalforvaltere, der har tilsluttet sig UN Principles for Responsible Investments. Det er ikke altid muligt at finde alternative investeringsfonde, der er ESG specifikke, men det tilstræbes i vores investeringsbeslutninger. JIFM kontrollerer og godkender i forbindelse med valg af nye eksterne fonde den alternative investeringsfonds bæredygtighedsprofil. Der kan kun investeres i alternativer, som er godkendt jf. ovenstående due diligence.
I blandede afdelinger med flere forskellige aktivtyper anvendes aktiver, som er beskrevet ovenfor. Enten i form af direkte investeringer i værdipapirer eller i form af indirekte investeringer i interne eller eksterne fonde/strategier, herunder alternativer. Bæredygtighedsrisici indgår som en integreret del af arbejdsprocessen hos rådgivers forskellige investeringsteams og de enkelte investeringsbeslutninger kontrolleres af JIFM som beskrevet ovenfor under de enkelte aktivtyper. Der stilles derfor ikke krav om specifikke stamkort eller vurderinger for blandede afdelinger.
Politikken skal ajourføres efter behov, dog mindst én gang årligt. Ansvarlig for opdatering af politikken er Investerings- og bæredygtighedsansvarlig. Politikken og ændringer heri godkendes af bestyrelsen for JIFM samt bestyrelserne for de omfattede foreninger.
Dette er markedsføringsmateriale. Der henvises til henholdsvis prospekter for investeringsforeninger og investoroplysninger for kapitalforeningen samt til Central Informationsdokument, inden der træffes en endelig investeringsbeslutning.
Tidligere afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling kan blive negativ. Ingen oplysninger heri skal opfattes som investeringsrådgivning, og inden køb eller salg bør egen investerings- og skatterådgiver altid kontaktes.