Aktivt ejerskab og Eksklusion: To tilgange til ansvarlig investering
04.06.2025
Investerings- og bæredygtighedsansvarlig Steffen Visholm ser i denne artikel på to måder, hvorpå en investeringsforening kan forsøge at fremme positive ændringer hos virksomheder.
Hvordan fremmer vi som ansvarlig investor bedst positive forandringer i de virksomheder, vi ønsker at investere i? I en tid, hvor bæredygtighed er i fokus, er dette spørgsmål særlig vigtigt. Vi anvender to centrale tilgange: aktivt ejerskab og eksklusion, som vi ser nærmere på i denne artikel.
Hvad er Aktivt ejerskab?
Aktivt ejerskab indebærer, at Jyske Invest bruger vores stemme som aktionær og obligationsejer til at påvirke virksomheder i en mere bæredygtig retning. Dette kan ske gennem dialog med ledelsen, stemmeafgivelse på generalforsamlinger og forslag til ændringer. Målet er at skabe forbedringer inden for f.eks. klima, arbejdsforhold eller ledelsespraksis.
Jyske Invest og vores primære rådgiver indgår i samarbejder med andre investorer om engagerende dialog med selskaberne, for at sikre en stærk faglighed og vægt i vores dialoger. I årsrapporten oplyser vi, hvor mange afstemninger og dialoger den enkelte afdeling har været en del af i det forgange år.
Fordele ved aktivt ejerskab:
- Indflydelse: Ved at forblive investeret i en virksomhed har investorer mulighed for at påvirke den indefra
- Langsigtet forandring: Aktivt ejerskab sigter mod at forbedre virksomhedernes praksis på en måde, der kan skabe langsigtet værdi både for investorer og samfundet.
- Vi kan investere i flest mulige selskaber, hvilket alt andet lige giver de bedste forudsætninger for afkastskabelsen
Ulemper ved aktivt ejerskab:
- Tid og ressourcer: Det kræver betydelig indsats og ekspertise at føre en effektiv dialog med virksomheder.
- Usikker effekt: Resultaterne kan tage tid og er ikke garanterede
- Der kan være medie- og samfundsfokus på selskaber i porteføljerne, mens vi arbejder med at påvirke selskaberne
Hvad er Eksklusion?
Eksklusion indebærer, at vi aktivt fravælger investeringer i virksomheder, der ikke lever op til specifikke kriterier og til de værdier, vi står for. Det kan f.eks. være virksomheder, der er involveret i konventionsomfattet våbenproduktion eller som overtræder FN’s internationale konventioner.
Jyske Invest samarbejder med flere screeningsbureauer, som overvåger virksomheders brud på globale normer indenfor f.eks. forretningsetik, menneske- og arbejdstagerrettigheder. Vores aktuelle liste over ekskluderede virksomheder kan findes under https://jyskeinvest.dk/omjyskeinvest/medlemsinfo
Fordele ved eksklusion:
- Tydelig signalværdi: Eksklusion viser klart, hvilke værdier vi prioriterer – og giver ”rene linjer”
- Lav risiko for moralsk kompromis: Investorer minimerer risikoen for at blive associeret med uansvarlig adfærd
Ulemper ved eksklusion:
- Begrænset indflydelse: Når en virksomhed ekskluderes, har vi forringet mulighed for at påvirke dens adfærd
- Mulighed for kortsigtede løsninger: Eksklusion løser ikke nødvendigvis de underliggende problemer i en virksomhed eller sektor
- Mindre investeringsunivers: eksklusioner reducerer antallet af investerbare selskaber og dermed forringer de forudsætningerne for afkastskabelsen
Vi tror på kombinationen
Jyske Invest kombinerer de to tilgange for at maksimere vores bæredygtige påvirkning. Nogle selskaber må nødvendigvis ekskluderes, men vi holder denne andel nede, fordi vi tror på effekten af det aktive ejerskab og på værdien af det størst mulige investeringsunivers.